Определение прибыли предпринимателя

Прибыль предпринимателя (ПП) – предпринимательский доход, представляющий собой вознаграждение инвестору за риск, связанный с реализацией строительного проекта. При реализации строительного проекта с самого его начала и до момента передачи прав, либо сдачи в аренду или иного его использования возникает большое количество рисков различных видов. К факторам риска относятся:

Экономические и политические факторы;
Социальные и региональные факторы;
Предпринимательский фактор;
Фактор условий строительства.

Чем больше суммарный уровень всех возникающих в процессе реализации проекта рисков, тем больше инвестор должен получить в качестве компенсации, прибыли. Прибыль предпринимателя в данном случае формируется, как и ставка дисконтирования, методом кумулятивного построения, формула расчета ПП представлена ниже:

ПП=Σ(R) + R безриск,

где:

ПП – прибыль предпринимателя (инвестора) строительного проекта;
Σ(R) - суммарный уровень рисков, возникающих в процессе реализации строительного проекта;
R безрисковая – отчищенная от риска норма дохода (безрисковая ставка).

Факторы риска и суммарное значение рисков представлено в таблице:

Таблица . Расчет рисков.

№ п/п	Факторы риска \ ранг	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
	*Экономические и политические факторы*
1	Общеэкономические тенденции				х
2	Внешнеэкономическая деятельность					х
3	Инфляция						х
4	Инвестиции				х
5	Доходы и сбережения населения				х
6	Система налогообложения						х
7	Угроза передела собственности							х
8	Внутриполитическая стабильность					х
9	Внешнеполитическая деятельность				х
10	Угроза террористических актов							х
Количество наблюдений		0	0	0	4	2	2	2	0	0	0
Количество наблюдений ранг фактора*		0	0	0	16	10	12	14	0	0	0
Сумма произведений		52
Количество факторов		10
Взвешенное значение		5,20%
	*Социальные и региональные факторы*
1	Социальная стабильность в стране						х
2	Социальная обеспеченность граждан						х
3	Тенденции развития экономики в регионе			х
4	Социальная стабильность в регионе				х
Количество наблюдений		0	0	1	1	0	2	0	0	0	0
Количество наблюдений ранг фактора*		0	0	3	4	0	12	0	0	0	0
Сумма произведений		19
Количество факторов		4
Взвешенное значение		4,75%
	*Предпринимательский фактор*
1	Ликвидность актива		х
2	Уровень конкуренции в отрасли					х
3	Инвестиционная привлекательность района			х
4	Тенденции развития отрасли		х
Количество наблюдений		0	2	1	0	1	0	0	0	0	0
Количество наблюдений ранг фактора*		0	4	3	0	5	0	0	0	0	0
Сумма произведений		12
Количество факторов		4
Взвешенное значение		3,00%
	*Фактор условий строительства*
1	Сейсмичность района							х
2	Затопляемость, смерчи и прочие						х
3	Климатические условия района строительства			х
4	Наличие сырьевых ресурсов в районе строительства			х
5	Уровень развития отрасли строительных материалов				х
6	Наличие трудовых ресурсов			х
7	Наличие высококвалифицированного персонала в регионе					х
8	Геологические особенности строительной площадки				х
Количество наблюдений		0	0	3	2	1	1	1	0	0	0
Количество наблюдений ранг фактора*		0	0	9	8	5	6	7	0	0	0
Сумма произведений		35
Количество факторов		8
Взвешенное значение		4,38%
Суммарный уровень риска		17,33%

Наиболее распространенным и адекватным выбором безрисковой ставки доходности является годовая доходность к погашению государственных ценных бумаг. Именно они являются высоколиквидными, а уровень риска инвестирования по ним приближается к нулю. Однако наличие целого ряд государственных ценных бумаг ставит оценщика перед выбором среди этих бумаг, поскольку государственные ценные бумаги имеют различные сроки погашения, а также различные текущие значения доходности к погашению.

При выборе безрисковой ставки доходности принимались во внимание следующие аргументы:

при прочих равных условиях, чем более длительный срок погашения имеет ценная бумага, тем ниже волатильность ее доходности;
для обеспечения постоянной величины ставки дисконтирования на протяжении всего горизонта прогноза преимущество имеет выбор той ценной бумаги, срок погашения которой совпадает или дольше горизонта прогноза;
ценная бумага должна быть номинирована в рублях.

Наиболее подходящей государственной ценной бумагой является облигация федерального займа 27-й серии, т.е. ОФЗ с амортизацией долга со сроком обращения с 2004 г. по 2009 г. включительно.

Таблица 16. Расчет безрисковой ставки доходности.

Информация о ценной бумаге
Наименование	ОФЗ 27026
Эмитент	Минфин России
Код ценной бумаги	SU27026RMFS2
Номер государственной регистрации	27026RMFS
Дата размещения	15 сентября 2004 г.
Дата погашения	11 марта 2009 г.
Объявленный объем, шт.	22 000 000
Размещенный объем, шт.	16 000 000
Номинальная стоимость	1000.000
Статус	Торгуется
Доходность по средневзвешенной цене, % годовых	6,076%
Изменение к доходности по средневзвешенной цене пред. торгового дня, % годовых	-0,07%
Доходность по цене последней сделки, % годовых	6,12%
Объем торгов, руб. (с начала года)	178 074 480

Таким образом, величина безрисковой ставки доходности, как базового элемента для расчета ставки дисконтирования кумулятивным построением, принимается равной 6,12 % .

Данные сайта http://www.micex.ru

В данном случае значение прибыли предпринимателя равно.....

Аналитическая статья официального клуба РОО www.appraiser.ru

Смотрите также:

< Предыдущая		Следующая >

Определение прибыли предпринимателя

Поиск по сайту

Новости

Связь с нами